作者：Raymond Wang 来源：知乎
近几个月风险投资明显活跃起来，帮客户和朋友审查了很多 Term Sheet 和融资协议。有时看得又好气又好笑，要欺负创业者也得有点技术含量吧？
本来想摘几条太过分的条款公开吐槽一下，但想想还是受到保密义务的限制，只能讲讲大的原则：
首先，请阅读http://www.zhihu.com/question/19833841，推荐林莺、Jane Xing 和我本人的答案。
第二，控制权是核心。创业者读所有的条款时，脑子里都要有控制权这根弦，不要为了高估值轻易丧失控制权。控制权包括“点头”和“摇头”两种情况，前者主要是通过持股比例来实现，后者主要是通过保护性条款来实现。界限是风险投资人应该能通过权利保护自己的投资，但不能变成企业的实际控制者，使创始人做出任何决策都需要取得其的同意。
第三，风险投资必须要承担风险。现在很多 Term Sheet 在我看来无异于一份放高利贷的协议：企业经营的好，VC 可以通过领售权或共售权把股份卖掉（甚至有可能卖给竞争对手），实现退出；企业经营的不好，VC 可以要求创始人或公司高息赎回；企业破产了，VC可以要求要求优先清算。且不说这些条款在中国大陆的可执行性，风险投资之所以获得超额回报，一定要承担企业经营的风险。上述每一个条款单拿出来都是可以接受的，但如果过于苛刻，实际规避了投资风险，就对创业者非常不公平。
第四，Term Sheet 一旦签订就进入排他期，不能和其他风险投接触和谈判，转眼间攻守易势。除非创始人和风投真的是一见钟情、非他不嫁，不要急于签，先多见几家再说。
什么？只有一家来找你谈投资，而且企业资金链快断了，那当我没说，赶快把 Term Sheet 和投资协议签了，拿到钱活下来再说，只要企业发展顺利后面还有机会调整。
